刘庆富教授团队与浙商资产研究院联合发布

《2026年复旦&浙商中国不良资产管理行业发展指数报告》

——行业平稳修复，结构分化与价值重塑成为发展主线

以指数观察行业：在风险化解中把握发展脉络

近日，六合彩心水 刘庆富团队与浙江省浙商资产管理股份有限公司联合发布《2026年复旦&浙商中国不良资产管理行业发展指数报告》。报告基于公开数据和持续更新的行业数据库，系统刻画不良资产管理行业运行状况，并对未来两年发展趋势作出研判。

2025年，金融风险防控和行业规范发展继续深化。相关政策进一步明确全国性金融资产管理公司与地方资产管理公司的主责主业，强调其金融救助、逆周期调节和区域风险化解功能。与此同时，房地产、地方债务、中小金融机构和零售金融等领域风险持续释放，行业正由传统资产处置向价值修复和资源整合转型。

构建多维指数体系，提升行业观察的解释力

报告以行业发展指数为总指数，下设价格、成交规模、流动性、市场活跃度和环境支撑五个分指数，从市场运行、交易效率和外部环境等角度形成综合观察框架。课题组进一步优化权重确定方法，提高指数的稳定性和可解释性，并采用SARIMA-SVM混合模型预测中期趋势。

本年度报告还比较长三角、珠三角和京津冀的区域差异，分析行业指数与系统性金融风险的时滞关系，并运用事件研究法评估重要政策实施前后的指数变化，使指数由行业“温度计”进一步延伸为趋势研判和政策评估工具。

2025年总体平稳修复，价格与流动性仍是关键约束

报告显示，2025年末商业银行不良贷款率为1.5%，不良贷款余额3.50万亿元，关注类贷款规模仍处高位。个贷不良资产批量转让成交规模由2021年的约47亿元、45单，增至2025年的约3291亿元、891单；全年不良资产支持证券发行178单、规模820亿元，同比增长61%，不良资产处置正加快走向常态化和规模化。

2024—2025年行业发展指数总体平稳、窄幅波动，2025年虽有小幅修复，但尚未形成趋势性上行。价格指数仍处低位，房地产调整继续压制抵押物估值；成交规模有所恢复，但扩张动能偏弱；流动性指数改善有限，资产处置周期较长仍是主要约束。与此同时，市场活跃指数和环境支撑指数有所上升，说明政策与市场关注度正在形成支撑，但向实际成交和处置效率的传导仍需时间。

区域分化延续，未来两年或维持平台震荡

2025年三大区域指数均有所回升，但修复路径不同：长三角依托成熟市场和机构集聚优势保持高位稳定；珠三角价格韧性与市场活跃度较强；京津冀回升幅度更明显，体现出较强的阶段性修复弹性。三大区域流动性仍普遍偏弱，资产质量、房地产表现和处置能力差异继续影响区域价格与交易效率。

模型预计，2026—2027年全国行业发展指数将在均值附近波动，呈现“平稳修复、低幅震荡”。价格指数或继续低位运行，成交规模有望温和上行，流动性短期内仍难明显改善；环境支撑指数预计延续上升，政策和制度建设仍是稳定行业运行的重要力量。

量化政策效果：市场活跃度与流动性响应更为明显

研究采用事件研究法，系统比较了2019—2025年核心政策发布前后的指数变化。结果表明，市场活跃指数对政策的响应最为明显，其次是流动性指数。2024年房地产金融支持政策延期后，流动性、市场活跃度和行业发展指数在事件窗口内分别提高37.2%、43.1%和16.5%；同年发布的《金融资产管理公司不良资产业务管理办法》对应三项指数分别提高33.9%、74.2%和22.1%。

2025年《地方资产管理公司监督管理暂行办法》对流动性指数的阶段性正向影响为32.0%。报告同时提示，制度建设和长期规范类政策往往存在传导时滞，短期不显著并不意味着政策无效；尚未覆盖完整观察窗口的结果也应作为阶段性证据审慎理解。

由风险处置走向价值创造

报告判断，不良资产市场仍将保持供给充足、规模稳增的基本格局，个贷不良、违约债券、S基金和破产重整权益等资产将进一步拓宽市场边界。行业竞争重点将由资产包获取转向专业定价、资源整合、产业赋能和综合退出能力。

资产管理公司应立足主业，推动业务由传统处置型向价值创造型转变，通过债务重组、破产重整、运营盘活和数字化管理提升资产价值。自2019年首次发布以来，复旦—浙商指数持续更新。刘庆富团队将继续深化产学研合作，为防范化解金融风险和推动行业可持续发展提供研究支持。